央行维稳LPR，房地产新政释放积极信号

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新的贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。这一结果与市场预期一致，主要归因于5月中期借贷便利（MLF）利率维持不变。

5月MLF利率保持稳定，为本月LPR报价提供了坚实的定价基础。LPR报价由MLF利率加点得出，因此，MLF利率的稳定使得LPR报价变动的可能性降低。5月15日，央行进行了1250亿元1年期MLF操作，中标利率保持在2.50%不变，实现金融市场的“等量平价”续作，进一步降低了LPR调降的概率。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，贷款利率的持续下行使银行净息差承压，因此，短期内LPR报价难以下调。此外，个人住房贷款领域出台的多项降成本举措降低了LPR再度调降的紧迫性和必要性。

在今年2月5年期以上LPR大幅调降25个基点后，5月17日央行进一步推出多项政策，旨在稳定房地产市场并刺激居民购房需求。这些政策包括取消全国层面个人住房贷款利率政策下限、下调住房公积金贷款利率0.25个百分点，以及降低个人住房贷款的最低首付比例。这些举措旨在降低居民购房成本，增强居民购房意愿。

此外，央行还设立了3000亿元保障性住房再贷款，利率为1.75%，以助力地方政府推进“收储-去库存”工作，并进一步发挥城市房地产融资协调机制的作用。这些政策的集体发布，为房地产市场提供了有力支撑，减少了通过再度调降LPR来呵护房地产市场的紧迫性和必要性。

展望未来，业内人士普遍认为，短期内政策利率将保持稳定，但存款利率的下调可能为后续LPR报价的下行打开一定空间。招联首席研究员董希淼表示，尽管本月LPR保持不变，但央行的一系列举措降低了居民住房消费的门槛，更好地满足了刚性和改善性住房需求，稳定了居民信心和预期，从需求侧对房地产市场形成了支撑。

总体而言，央行通过灵活适度的货币政策，精准有力地应对了当前的经济形势。未来，金融机构将继续落实中央政策，优化房地产金融政策，提振居民消费意愿和能力，促进房地产市场的平稳健康发展。同时，通过隐性存款降息等措施，银行端也将减轻负债端压力，为后续LPR报价的下行打开空间。