极兔速递计划赴港上市：三年营收接近千亿，中国市场持续亏损

2023年6月16日晚间，极兔速递向港交所递交了上市申请，计划募资5亿-10亿美元，并有望在年内上市。

极兔速递是一家加盟制快递品牌，成立于2015年，总部位于印度尼西亚。目前已经进入13个国家的快递市场。根据招股书披露的数据，极兔速递是东南亚地区排名第一的快递公司，2022年市场份额达到了22.5%，相比之下，第二名的市场份额为7.2%。该公司在2020年进军中国市场，在2022年的市场份额达到了10.9%，位居第六位。

在过去的三年里，极兔速递的收入分别为15亿美元、48亿美元和73亿美元（相当于近1000亿人民币）。然而，尽管收入规模庞大，但公司至今尚未实现盈利。同期，经调整净亏损分别为4.7亿美元、9.1亿美元和8亿美元。

据招股书透露，极兔速递在递交上市申请之前已经进行了7轮融资，融资金额约为55.73亿美元（约合397亿元人民币）。

极兔速递在东南亚地区盈利，而在中国市场亏损。2020年，来自东南亚地区的收入占总收入的比重达到了68.1%，而中国市场仅占31.2%。然而，在过去的三年里，东南亚地区一直保持盈利，而中国市场则持续亏损。根据经调整EBITDA计算，2020-2022年，东南亚地区的利润分别为2.7亿美元、4.3亿美元和3.3亿美元，而中国市场的亏损分别为6.2亿美元、9.4亿美元和3.3亿美元。

招股书显示，中国市场的平均单票收入远低于东南亚市场。2020-2022年期间，中国的平均单票收入分别为0.23美元、0.26美元和0.34美元，而东南亚的平均单票收入都是中国的两倍以上。

另外，中国市场的平均单票成本也高于平均单票收入。过去三年，中国的平均单票成本为0.51美元、0.41美元和0.4美元。

极兔速递面临的最大问题是在中国市场何时能够实现盈利。2022年，中通、圆通、韵达、申通和顺丰这五家快递公司都实现了盈利，其中中通的归母净利润达到了68亿元。

从2020年到2022年，该电商平台对极兔速递的总收入的贡献分别为35.4%、35.4%和16.9%。自2017年开始，极兔速递与该电商平台合作，除了提供快递服务，还提供跨境电商服务。过去三年，其他单一客户对总收入的贡献都未超过10%。

与东南亚地区不同，中国的电商平台并非极兔速递的直接客户，商家可以自由选择快递品牌。极兔速递最初进入中国市场时，主要的快递流量来自拼多多。2020年8月，曾有多位极兔速递加盟商证实，超过90%的快件来自拼多多。

在股东方面，极兔速递自成立以来的股东一直保持神秘。据招股书显示，目前共有59个股东，均为公司持股。创始人李杰通过一家公司持有11.54%的股份，同时还拥有已发行股份中72.29%的投票权。

李杰曾在OPPO工作了15年，担任过印度尼西亚OPPO Electronics的首席执行官。

除了创始人李杰外，另外58家机构持有的股份大多没有超过10%，其中包括腾讯、博裕资本、高瓴投资、红杉资本、新加坡淡马锡以及招商银行旗下的招银国际等。与极兔速递在物流领域有业务往来的顺丰和普洛斯也投资了极兔速递。

值得注意的是，在极兔速递的股东中，有着OPPO公司的创始人兼首席执行官陈明永。Team Spirit Group Limited持有极兔速递的4.4%股份。招股书介绍，广东欧加控股有限公司工会委员会（简称广东欧加工会）持有Team Spirit Group Limited 65.9%的股份，而广东欧加工会被视为陈明永所控制。根据工商资料，广东欧加工会是OPPO集团旗下公司的工会。

此外，Starlight Hero Limited持有极兔速递的3.86%股份，该公司由陈明永的妻子梁小静全资拥有。从2020年5月到2021年9月，陈明永还担任过极兔速递的董事。

极兔速递的现任核心管理层中也有着深厚的步步高系背景。在公司的7位董事中，有3位是独立董事。其余的4位董事，包括李杰在内，都有过步步高系的任职经历。

OPPO、VIVO和小天才这三个品牌都是步步高系的产品，与段永平有密切的关联。正是步步高系经营积累的线下店铺和代理商成为了极兔速递进军中国市场时的加盟商。

2020年3月，李杰曾发布了一封致中国加盟商的信，在信中，他特别感谢了一群人：“最重要的，还有OPPO、VIVO和小天才工厂的领导，以及全国各地的体系代理商们，愿意为我们的事业投入巨大的资金，这一切我都将铭记于心！”