通货膨胀利好哪些行业(通胀上行 这些板块有望从中受益)

投资者一直在关注通胀上升可能带来的威胁。幸运的是，应对更高的通胀，这里有一套行之有效的操作策略。

过去几个月，通胀预期强劲上升。根据圣路易斯联储的数据，投资者目前预计未来10年通胀率将在2％以上。随着通胀预期的上升，自9月23日以来，10年期美国国债收益率已从0.67％升至1.37％。这是是受益于经济向好的高风险资产上涨的开始。对数万亿美元的财政刺激和疫苗推广所带来的进一步经济复苏的预期正在推动市场的波动。

不过，更高的通胀预期正在给股市投资者带来一些焦虑。长端国债收益率的短暂飙升给股票估值带来压力。无风险回报率的上升使股票看上去吸引力下降。但通货膨胀往往反映了强劲的经济需求，这对短期收益有很大的提振。

如果经济开始新的扩张，这样的动能有利于周期性股票和对经济更为敏感的股票。金融、能源和工业部门将受益最大。对银行来说，当长期利率较高时，贷款收入更高。在经济扩张时期，对石油和其他能源的需求增加，因为制造商和消费者在这些时期消费更多。在扩张时期，工业企业通常会增加生产，以供应与企业和消费者支出相关的产品。

Evercore策略师的数据显示，当长期收益率上升时，金融业将最大程度地跑赢标普500指数。能源板块表现第二，工业板块表现第三。与高利率相关性最低的行业是防御性行业，即收入和利润受经济需求影响较小的行业。公用事业和日用消费品在通胀时期的表现不佳。

事实上，自9月23日以来，SPDR SP Bank ETF已经上涨了71％，超过了标准普尔500指数21％的涨幅。9月中旬标志着股市等高风险资产新一轮上涨的开始，通胀预期也走高。自那以来，Energy Select Sector SPDR ETF （XLE）上涨了53％，Industrial Select Sector SPDR ETF （XLI）则表现出与大盘一致的走势。在工业类基金中，排名前10位的4家公司——霍尼韦尔（Honeywell）、雷神技术公司（Raytheon Technologies）、洛克希德马丁公司（Lockheed Martin）和3M公司（MMM）——大量投资于航空航天、国防和医疗产品等防御性很强的领域，这可能会拖累其基金的业绩。但是高度周期性的工业股票波音公司（BA）自9月中旬以来，表现已经超过标准普尔500指数近两倍。

分析师预计，到2022年，所有这些板块的股票盈利势头都将持续。但FactSet的数据显示，工业股和能源股的估值相对于标准普尔500指数存在巨大溢价。市值较小的股票相对地估值不会过高，在通胀背景下，交易小市值股票可能是一种更好的交易方式。